<p class="ql-block"><b> 記得當(dāng)年鄧公曾有云：“中東有石油，我們有稀土！”</b></p><p class="ql-block"><b> 有人戲稱(chēng)稀土是中國(guó)大地上的熊貓，甚至于將自己的上市公司名也改為“大地熊”！可事與愿違，</b><b style="color:rgb(237, 35, 8);">幾十年下來(lái)，稀土仍是賤得像馬路市場(chǎng)上的大白菜，“熊”得令人窒息！令股民憂(yōu)心忡忡！</b></p> <p class="ql-block"><b style="color:rgb(1, 1, 1);"> 中國(guó)稀土永磁產(chǎn)業(yè)雖然在全球供應(yīng)鏈中占據(jù)重要地位，但長(zhǎng)期面臨“白菜價(jià)”困境、A股上市公司表現(xiàn)疲軟、定價(jià)權(quán)缺失等問(wèn)題，其背后的原因是多方面的，涉及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)壁壘、國(guó)際博弈等多個(gè)維度。以下是本人與Ai的切磋分析，供參考。</b></p><p class="ql-block"><b style="color:rgb(176, 79, 187);"><u> 一、稀土價(jià)格長(zhǎng)期低迷的核心原因</u></b></p><p class="ql-block"> 1. 歷史出口導(dǎo)向與初級(jí)產(chǎn)品主導(dǎo) </p><p class="ql-block"> 中國(guó)早期為換取外匯，長(zhǎng)期以低價(jià)出口稀土初級(jí)產(chǎn)品（如氧化物），而高附加值的深加工環(huán)節(jié)（如永磁材料、功能器件）被歐美日等國(guó)壟斷。例如，中國(guó)稀土儲(chǔ)量占全球33.8%，卻供應(yīng)了全球90%的市場(chǎng)需求，但出口結(jié)構(gòu)中初級(jí)原料占比過(guò)高，導(dǎo)致定價(jià)權(quán)旁落。</p><p class="ql-block"> 2. 產(chǎn)業(yè)鏈下游技術(shù)壁壘 </p><p class="ql-block"> 盡管中國(guó)在稀土冶煉分離技術(shù)上領(lǐng)先（控制全球80%精煉產(chǎn)能），但高端應(yīng)用領(lǐng)域如高性能釹鐵硼永磁材料、核磁共振設(shè)備等仍依賴(lài)國(guó)外專(zhuān)利技術(shù)。例如，日本企業(yè)掌握晶界擴(kuò)散技術(shù)，可減少鏑用量并降低成本，而中國(guó)企業(yè)多生產(chǎn)中低端產(chǎn)品，附加值低，且鏑原料礦多產(chǎn)自緬甸等地，資源非獨(dú)有。</p><p class="ql-block"> 3. 國(guó)際買(mǎi)家壟斷與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡</p><p class="ql-block"> 歐美日等下游應(yīng)用企業(yè)通過(guò)集中采購(gòu)、簽訂長(zhǎng)協(xié)訂單等方式壓低價(jià)格。例如，中國(guó)稀土永磁材料缺乏集中統(tǒng)一管理手段，管理層面未踏實(shí)（走私猖獗），出口價(jià)格受制于國(guó)際買(mǎi)家議價(jià)能力，而國(guó)內(nèi)企業(yè)又因同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，難以形成統(tǒng)一議價(jià)聯(lián)盟。</p><p class="ql-block"><b style="color:rgb(176, 79, 187);"><u> 二、A股稀土上市公司表現(xiàn)疲軟的多重因素</u></b></p><p class="ql-block"> 1. 價(jià)格波動(dòng)與政策調(diào)控壓力 </p><p class="ql-block"> 稀土價(jià)格受政策調(diào)控（如開(kāi)采配額、環(huán)保要求）和國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)影響顯著。例如，2025年4月稀土價(jià)格因美國(guó)加征關(guān)稅、技術(shù)替代加速等因素暴跌，鐠釹金屬單日跌幅達(dá)5000元/噸，直接沖擊企業(yè)利潤(rùn)。</p><p class="ql-block"> 2. 技術(shù)升級(jí)滯后與產(chǎn)能過(guò)剩 </p><p class="ql-block"> 部分企業(yè)依賴(lài)低端產(chǎn)能擴(kuò)張，缺乏核心技術(shù)突破。例如，2023年H1數(shù)據(jù)顯示，稀土原材料企業(yè)83%營(yíng)收同比下降，而永磁材料企業(yè)毛利率普遍低于20%（如中科三環(huán)毛利率僅10.77%），反映行業(yè)附加值低。</p><p class="ql-block"> 3. 地緣政治與貿(mào)易壁壘 </p><p class="ql-block"> 美國(guó)、歐盟通過(guò)關(guān)稅和技術(shù)限制削弱中國(guó)稀土優(yōu)勢(shì)。例如，美國(guó)計(jì)劃2026年對(duì)中國(guó)永磁體征收25%關(guān)稅，歐盟《關(guān)鍵原材料法案》限制進(jìn)口依賴(lài)，導(dǎo)致出口成本上升和訂單流失風(fēng)險(xiǎn)。</p><p class="ql-block"><b style="color:rgb(176, 79, 187);"><u> 三、定價(jià)權(quán)缺失的深層邏輯</u></b></p><p class="ql-block"> 1. 國(guó)際定價(jià)機(jī)制不完善</p><p class="ql-block"> 中國(guó)雖嘗試建立稀土交易所（如包頭稀土交易所），但產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與度低，價(jià)格形成機(jī)制仍受?chē)?guó)際大宗商品市場(chǎng)主導(dǎo)。相比之下，原油定價(jià)通過(guò)OPEC聯(lián)盟調(diào)控，而中國(guó)稀土企業(yè)缺乏類(lèi)似協(xié)同機(jī)制。</p><p class="ql-block"> 2. 資源與技術(shù)錯(cuò)配</p><p class="ql-block"> 中國(guó)稀土資源以輕稀土為主（如包頭白云鄂博礦），而高價(jià)值的中重稀土（如鏑、鋱）儲(chǔ)量占比有限。同時(shí)，高端應(yīng)用技術(shù)被海外壟斷，導(dǎo)致資源出口與高附加值產(chǎn)品進(jìn)口的“剪刀差”。</p><p class="ql-block"> 3. 全球供應(yīng)鏈重構(gòu)壓力</p><p class="ql-block"> 美國(guó)推動(dòng)“去中國(guó)化”供應(yīng)鏈，扶持本土及盟友企業(yè)（如MP Materials、澳大利亞Lynas）。盡管中國(guó)短期內(nèi)仍占全球釹鐵硼供應(yīng)90%，但海外產(chǎn)能建設(shè)和技術(shù)替代（如鈰鐵合金、無(wú)稀土永磁技術(shù)）可能削弱長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。</p><p class="ql-block"><b style="color:rgb(176, 79, 187);"><u> 四、破局方向與政策建議</u></b></p><p class="ql-block"> 1. 加速全產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)</p><p class="ql-block"> 推動(dòng)從冶煉分離向高端材料（如高性能永磁體）和終端應(yīng)用（新能源汽車(chē)、機(jī)器人）延伸，減少對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的依賴(lài)。例如，中國(guó)稀土集團(tuán)通過(guò)晶界擴(kuò)散技術(shù)降低鏑用量18%，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。</p><p class="ql-block"> 2. 構(gòu)建定價(jià)聯(lián)盟與交易平臺(tái) </p><p class="ql-block"> 借鑒OPEC模式，整合六大稀土集團(tuán)（北方稀土、中國(guó)稀土集團(tuán)等），通過(guò)聯(lián)合調(diào)控產(chǎn)量影響價(jià)格。同時(shí)，強(qiáng)化稀土交易所功能，吸引國(guó)際產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與定價(jià)。</p><p class="ql-block"> 3. 應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與政策風(fēng)險(xiǎn)</p><p class="ql-block"> 通過(guò)海外布局（如東南亞建廠）規(guī)避關(guān)稅壁壘，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)以突破專(zhuān)利封鎖。例如，北方稀土與中核集團(tuán)合作開(kāi)發(fā)核級(jí)釹合金，搶占高端市場(chǎng)。</p><p class="ql-block"><b style="font-size:22px; color:rgb(176, 79, 187);"> 結(jié)論</b></p><p class="ql-block"> 中國(guó)稀土永磁產(chǎn)業(yè)的困境本質(zhì)上是資源稟賦與產(chǎn)業(yè)升級(jí)不匹配、國(guó)際博弈與技術(shù)壁壘交織的結(jié)果。盡管短期面臨價(jià)格波動(dòng)和外部壓力，但通過(guò)技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)鏈整合與國(guó)際規(guī)則重塑，中國(guó)仍有望從“稀土大國(guó)”轉(zhuǎn)向“稀土強(qiáng)國(guó)”。在此過(guò)程中，A股上市公司的表現(xiàn)將取決于其技術(shù)迭代能力與全球化布局的成效。</p>