精華解讀小七 <p class="ql-block">羅賽雪：和專業(yè)人士相比，業(yè)余投資者能獲得更好的投資回報(bào)，你相信嗎？</p><p class="ql-block">常常有人問(wèn)我，“理財(cái)真的可以獲得穩(wěn)定豐厚的收益嗎？”</p><p class="ql-block">“投資股票真的能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)富自由嗎？”</p><p class="ql-block">其實(shí)這些問(wèn)題背后隱藏著這樣一個(gè)事實(shí)：你不相信自己能獲得這些東西。</p><p class="ql-block">當(dāng)然不相信了，因?yàn)槟銓?duì)投資理財(cái)一竅不通，卻又想要得到高收益。但你清楚這種天上掉餡餅的事情大概率是不會(huì)發(fā)生的。</p><p class="ql-block">查理·芒格說(shuō)：如果你想獲得想要的東西，那就得讓自己配得上它。</p><p class="ql-block">學(xué)生得認(rèn)真學(xué)習(xí)才配得上好成績(jī)；上班族得想方設(shè)法多為公司做貢獻(xiàn)才配得上高工資。</p><p class="ql-block">古人云：?jiǎn)栴}求諸己，君子求內(nèi)不求外。你作為一個(gè)要通過(guò)投資理財(cái)賺錢的人，有沒(méi)有在自己身上找過(guò)原因：是不是自己的認(rèn)知和能力配不上自己賺錢的野心呢？</p><p class="ql-block">投資理財(cái)領(lǐng)域有相當(dāng)多的專業(yè)知識(shí)需要學(xué)習(xí)，想要在這個(gè)專業(yè)領(lǐng)域里掙錢，必然需要你多讀書(shū)、多學(xué)習(xí)，不斷提升自己的認(rèn)知。</p><p class="ql-block">之前專門為大家整理過(guò)投資理財(cái)類的書(shū)單。接下來(lái)，我會(huì)對(duì)這些書(shū)籍進(jìn)行拆解，為大家解讀精華內(nèi)容。希望能夠?qū)δ愕膶W(xué)習(xí)有所幫助。</p><p class="ql-block">首先，要為你解讀的是《彼得?林奇的成功投資》一書(shū)。</p><p class="ql-block">圖片</p><p class="ql-block">這本書(shū)的作者彼得?林奇，被譽(yù)為全球最佳基金經(jīng)理，有40年股票投資經(jīng)驗(yàn)。</p><p class="ql-block">1977年他接手管理富達(dá)公司旗下的“麥哲倫基金”，1990年激流勇退。</p><p class="ql-block">這13年間，復(fù)利回報(bào)率達(dá)到驚人的29%。麥哲倫基金的規(guī)模也從2000萬(wàn)美元增長(zhǎng)到140億美元。</p><p class="ql-block">《彼得?林奇的成功投資》是一本含金量非常高的價(jià)值投資經(jīng)典著作。</p><p class="ql-block">林奇向業(yè)余投資者毫無(wú)保留地，傳授了關(guān)于股票市場(chǎng)的價(jià)值投資理念和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，幫助業(yè)余投資者樹(shù)立戰(zhàn)勝職業(yè)投資者的信心。</p><p class="ql-block">以下是本書(shū)精華內(nèi)容的思維導(dǎo)圖：</p><p class="ql-block">圖片</p><p class="ql-block">今天，先為大家解讀第一部分。</p><p class="ql-block">一、業(yè)余投資者可以獲得比專業(yè)人士更好的投資回報(bào)。</p><p class="ql-block">林奇在本書(shū)一開(kāi)篇就告訴讀者第一條投資準(zhǔn)則：千萬(wàn)不要聽(tīng)信任何專業(yè)投資者的投資建議。對(duì)很多人來(lái)說(shuō)完全是一聲驚雷，這是反常識(shí)??！</p><p class="ql-block">大多數(shù)人投資，總是喜歡聽(tīng)專家分析、總想了解專業(yè)投資者的動(dòng)向，總愿意聽(tīng)他們的建議跟風(fēng)買票。</p><p class="ql-block">但林奇認(rèn)為：“專業(yè)投資人并不像人們想象的那樣聰明，業(yè)余投資者也并不像人們想象的那樣愚笨，只有當(dāng)業(yè)余投資者一味盲目聽(tīng)信于專業(yè)投資人時(shí)，他們?cè)谕顿Y上才會(huì)變得十分愚蠢?！?lt;/p><p class="ql-block">為什么不要盲目迷信專業(yè)人士呢？</p><p class="ql-block">因?yàn)椋?）他有可能是錯(cuò)的；</p><p class="ql-block">（2）即使他是對(duì)的，你也不可能知道他什么時(shí)候改變了看法又賣出了；</p><p class="ql-block">（3）業(yè)余投資者本身有很好的信息來(lái)源。</p><p class="ql-block">第（3）點(diǎn)就是業(yè)余投資者的天然優(yōu)勢(shì)。</p><p class="ql-block">業(yè)余投資者沒(méi)有各種投資理論和教條的束縛，也不像專業(yè)投資者那樣受到的各種限制和監(jiān)管，因此有很多機(jī)會(huì)在日常生活中，利用普通常識(shí)來(lái)發(fā)現(xiàn)那些有成長(zhǎng)性的好公司，就有機(jī)會(huì)早于專業(yè)投資者好幾年的時(shí)間提前買入上漲數(shù)十倍的大牛股。</p><p class="ql-block">其實(shí)投資并不需要“劍走偏鋒”，只需要“尊重常識(shí)”。林奇就認(rèn)為日常的生活環(huán)境正是發(fā)揮常識(shí)的力量，尋找“10倍股”的最佳場(chǎng)所。</p><p class="ql-block">書(shū)中提到了“L’eggs”絲襪這個(gè)非常經(jīng)典的例子。彼得?林奇的妻子在超市購(gòu)物時(shí)發(fā)現(xiàn)了這個(gè)牌子的絲襪，買來(lái)試穿以后發(fā)現(xiàn)質(zhì)量一流。</p><p class="ql-block">當(dāng)時(shí)絲襪這類商品一般只在大型百貨公司和專賣店銷售，而這個(gè)牌子也并不知名，很多人甚至都沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)它。但生產(chǎn)這個(gè)牌子絲襪的Hanes公司把它放到了超市進(jìn)行銷售。結(jié)果大多數(shù)女性消費(fèi)者都購(gòu)買了它。</p><p class="ql-block">在品牌都還不為人所知的情況下就如此暢銷，一旦廣為人知，可以想象其銷量會(huì)有多么高。</p><p class="ql-block">彼得?林奇也正是通過(guò)妻子給他提供的這個(gè)信息，對(duì)這家公司進(jìn)行了深入的分析研究，并買入了它的股票。</p><p class="ql-block">這家公司在被別的公司收購(gòu)以前，股價(jià)上漲了6倍。</p><p class="ql-block">總結(jié)起來(lái)，業(yè)余投資者如果在生活中能保持一種警覺(jué)，關(guān)注你日常中就容易了解，非常熟悉的產(chǎn)品、公司，找出那些有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄?，再下功夫進(jìn)行研究分析，離找到你值得投資的股票也就不遠(yuǎn)了。</p><p class="ql-block">有人可能覺(jué)得跟專業(yè)投資者多年的專業(yè)教育和訓(xùn)練、高超的研究水平以及龐大的資金實(shí)力比起來(lái)，業(yè)余投資者的這點(diǎn)優(yōu)勢(shì)算不上上么。</p><p class="ql-block">彼得?林奇則指出相比業(yè)余投資者，專業(yè)投資者還有著三方面的劣勢(shì)：</p><p class="ql-block">第一、專業(yè)投資的滯后性。</p><p class="ql-block">事實(shí)上，專業(yè)投資者受到許多文化、法律及社會(huì)性的條條框框的限制，造成了許多的因循守舊、猶豫不決、盲目從眾。</p><p class="ql-block">彼得?林奇說(shuō)，只有在許多大型機(jī)構(gòu)投資者都認(rèn)為一只股票適合購(gòu)買，并且許多著名的華爾街分析師將其列入推薦購(gòu)買的股票名單后，一只股票才可能真正地吸引投資者。（相信這種情況在國(guó)內(nèi)也同樣適用。）</p><p class="ql-block">作者就這個(gè)問(wèn)題舉了好幾個(gè)例子，我認(rèn)為下面這個(gè)非常典型：</p><p class="ql-block">一家冷門公司The Limited服裝店，在1969年上市，當(dāng)時(shí)只有一位分析師關(guān)注；</p><p class="ql-block">1974年才開(kāi)始有第二位分析師關(guān)注；</p><p class="ql-block">1975年公司已經(jīng)開(kāi)設(shè)100家專賣店時(shí)，第一家機(jī)構(gòu)投資者才開(kāi)始買入；</p><p class="ql-block">1981年公司已經(jīng)開(kāi)設(shè)400家專賣店，僅有6位分析師跟蹤分析；</p><p class="ql-block">而1983年其股價(jià)相比于1979年已經(jīng)上漲了18倍；</p><p class="ql-block">1985年，當(dāng)有37位分析師注意到這家公司并開(kāi)始唱多是，公司股價(jià)隨后掉頭下跌。</p><p class="ql-block">但與之形成鮮明對(duì)比的是通常情況下，對(duì)IBM進(jìn)行跟蹤研究的分析師有56人之多。</p><p class="ql-block">第二、專業(yè)投資的限制性。</p><p class="ql-block">華爾街有條不成文的規(guī)矩——如果你是購(gòu)買IBM的股票而使客戶的資金遭到損失，那么你永遠(yuǎn)不會(huì)因此而丟掉飯碗。</p><p class="ql-block">但如果你是買那些名不見(jiàn)經(jīng)傳的小公司導(dǎo)致了損失，那下場(chǎng)就會(huì)很慘。</p><p class="ql-block">所以在這種情況下，專業(yè)投資者只想要四平八穩(wěn)地拿著大藍(lán)籌就好了，沒(méi)有動(dòng)力去精選股票。</p><p class="ql-block">這可真是應(yīng)驗(yàn)了凱恩斯的那句名言：“世人寧要循規(guī)蹈矩的失敗，也不要不落俗套的成功”。</p><p class="ql-block">此外，專業(yè)投資者還必須面對(duì)“投資業(yè)績(jī)多元化”的困境。例如甲公司和乙公司的養(yǎng)老金賬戶，都放在同一家銀行理財(cái)，有一天兩家公司的總裁在一塊兒聊到了養(yǎng)老金賬戶收益率的問(wèn)題，就會(huì)互相打聽(tīng)。</p><p class="ql-block">如果這些年來(lái)甲的養(yǎng)老金賬戶上漲了40%，而乙的上漲了32%。那么乙很可能因?yàn)樽约旱馁~戶業(yè)績(jī)相對(duì)較差而質(zhì)問(wèn)銀行，為什么都是在同一家銀行的同一個(gè)部門進(jìn)行投資管理的情況下，他投資收益卻低一些。</p><p class="ql-block">這種投資業(yè)績(jī)多樣化，顯然會(huì)帶來(lái)很大的麻煩。怎么解決呢？</p><p class="ql-block">那就大家都統(tǒng)一，制定一份共同的股票名單進(jìn)行操作。</p><p class="ql-block">只要各個(gè)賬戶的投資經(jīng)理都從同一份經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)的股票名單中進(jìn)行選股，不同的賬戶的投資業(yè)績(jī)就不會(huì)產(chǎn)生明顯的業(yè)績(jī)差異，甚至可能完全相同。</p><p class="ql-block">這不就皆大歡喜了嗎？而由于進(jìn)入名單的股票必須經(jīng)過(guò)全體投資經(jīng)理的集體同意，哪里能有多大的活力呢？共同意味著平均，也意味著平庸，自然難以創(chuàng)造出杰出的投資結(jié)果。</p><p class="ql-block">第三、專業(yè)投資的潛規(guī)則</p><p class="ql-block">專業(yè)投資者還要受到各種各樣、形形色色的規(guī)則限制。比如，有些銀行信托部門不允許購(gòu)買有工會(huì)的公司的股票，而有些機(jī)構(gòu)則不允許購(gòu)買某些特定行業(yè)的股票。</p><p class="ql-block">除了這些內(nèi)部的限制性規(guī)定，還有許多來(lái)自外部的，例如美國(guó)證券交易委員會(huì)規(guī)定，一家共同基金在任何一家上市公司的持股比例不能超過(guò)其總股本的10%。</p><p class="ql-block">這會(huì)導(dǎo)致專業(yè)投資者不得不放棄很多好的投資機(jī)會(huì)，特別是那些公司快速增長(zhǎng)其股價(jià)有可能上漲10倍的股票。</p><p class="ql-block">再比如，某些基金要受到上市公司市值規(guī)模的約束。</p><p class="ql-block">而這種限制的結(jié)果就導(dǎo)致了一種很奇特的現(xiàn)象出現(xiàn)：只有當(dāng)小市值公司的股票從很便宜上漲到價(jià)格很高時(shí)，大型基金公司才能被允許買入這些小公司的股票。</p><p class="ql-block">難道說(shuō)一家優(yōu)秀的小公司在股價(jià)低時(shí)不具備成長(zhǎng)性，不具備投資價(jià)值嗎？</p><p class="ql-block">所以，專業(yè)投資者人前閃閃發(fā)亮的形象背后，也有多少不為人知的辛酸，無(wú)異于在“戴著鐐銬跳舞”。</p><p class="ql-block">這樣比較起來(lái)，業(yè)余投資者則要輕松自如得多。不必非得在固定的股票名單里選擇，投資時(shí)不會(huì)有人對(duì)你的選股進(jìn)行指責(zé)，也可以自由決定買幾只股票，怎么進(jìn)行資金分配。</p><p class="ql-block">更重要的是你身處自由開(kāi)放熟悉的環(huán)境，可能只是在自己經(jīng)常出沒(méi)的地方就發(fā)現(xiàn)了一家具有潛力的公司，獲得一次絕佳的投資機(jī)會(huì)，而你發(fā)現(xiàn)這支大牛股的時(shí)間可能比那些專業(yè)投資者早了好幾年。</p><p class="ql-block">截止目前，你是不是已經(jīng)在彼得?林奇的鼓舞下，樹(shù)立起了戰(zhàn)勝專業(yè)投資者的信心呢？</p><p class="ql-block">當(dāng)然發(fā)現(xiàn)具有發(fā)展?jié)摿Φ墓緝H僅只是股票投資的第一步，接下來(lái)還需要下功夫仔細(xì)進(jìn)行研究分析，才能分辨出這家公司是否值得投資。我會(huì)在下一篇中繼續(xù)解讀，彼得?林奇關(guān)于怎么選擇大牛股、獲得長(zhǎng)期投資收益率的系統(tǒng)方法和準(zhǔn)則。（未完待續(xù)）</p>