<p><b>重要提示：</b>《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，通過本微信訂閱號(hào)發(fā)布的觀點(diǎn)和信息僅供海通證券的專業(yè)投資者參考，完整的投資觀點(diǎn)應(yīng)以海通證券研究所發(fā)布的完整報(bào)告為準(zhǔn)。若您并非海通證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請取消訂閱、接收或使用本訂閱號(hào)中的任何信息。本訂閱號(hào)難以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，敬請諒解。我司不會(huì)因?yàn)殛P(guān)注、收到或閱讀本訂閱號(hào)推送內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶；市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。</p><p><br></p><p>我讀著這些書成長</p><p><br></p><p>最近我們連續(xù)發(fā)布了策略研究框架系列，相關(guān)鏈接可點(diǎn)擊<a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649775999&idx=1&sn=74ed70c92c5f34b5059e1470ce759c87&chksm=bee6fcf7899175e131ea5df0758ada5b50cc9b7eb44b03bec1f115febf808e551fbdaf8cb689&scene=21#wechat_redirect" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><b>《少即是多——策略研究框架探討》</b></a><b>、《</b><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649775999&idx=2&sn=18a1c61d5a1ee598d015c2a873d5203f&chksm=bee6fcf7899175e1f9618044d17bb7ad975346f0cc315a483349d155defdd3015689e5d95de2&scene=21#wechat_redirect" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><b>PPT：少即是多——策略研究框架探討</b></a><b>》、《</b><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776131&idx=1&sn=86f78fe3eaa281ab1b352570c5e59911&chksm=bee6c38b89914a9d39f51811ac146cb841169dde33e6edb6d829641d95b77e80977cf96d0e3e&scene=21#wechat_redirect" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><b>“盈”在起點(diǎn)——企業(yè)盈利分析框架</b></a><b>》、《</b><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776268&idx=1&sn=f80f08cfbb998cc2317738d50d8e7512&chksm=bee6c30489914a12dfdf5b365a697405d0e7a7139f560cb282ea57b1d34dc141456b018ad27a&scene=21#wechat_redirect" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><b>尋找長坡——行業(yè)比較研究框架</b></a><b>》、《</b><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776350&idx=1&sn=213e0e23b75151b295868f5264fa7a71&chksm=bee6c35689914a40ac746c826374c0d21a441451a96fd28a1578f57f8a0b9179f30ae45402c5&scene=21#wechat_redirect" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><b>水從何來？——資金與情緒分析框架</b></a><b>》、《</b><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776533&idx=1&sn=051cec0d41a70d514896fc49c0386623&chksm=bee6c21d89914b0be89b38223f2e4dc2da64b2eb04203212524e603d2980efcc5c6b8e7b886a&scene=21#wechat_redirect" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><b>牛熊永不眠——市場特征分析框架</b></a><b>》、《</b><a href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776731&idx=1&sn=c2787e3d7f58a383db682314afcfdc85&chksm=bee6c1d3899148c5290bc57e723ec497e40592c00c565effdf3bfe1a4be80ba1ced30055081c&scene=21#wechat_redirect" rel="noopener noreferrer" target="_blank"><b>穩(wěn)中求勝——打新及定增分析框架</b></a><b>》</b>。除了這些框架性報(bào)告外，平時(shí)交流中總有入行不久的同仁問我有什么證券類優(yōu)秀書籍推薦，我提及過一些書名，但不全面。近期我把過去讀過的與證券研究相關(guān)的書復(fù)習(xí)瀏覽了一遍，精選出一些對自己啟發(fā)較大的書。文無第一，武無第二，書籍的好壞評(píng)價(jià)因人而異，沒提及的書并不代表不優(yōu)秀，可能是我沒領(lǐng)悟到其中奧秘，而且我閱讀的書籍有限，這里只能掛一漏萬了。我能確定的是，本文所提及的所有書籍我都讀了3遍以上，其中重點(diǎn)推薦的書籍讀了5遍以上。精品是稀缺的，遇到了就要珍惜。成功沒有捷徑但有方法，即與成功者為伍、復(fù)制成功者的做法，不斷閱讀學(xué)習(xí)優(yōu)秀的書籍，最終將成就更好的自己。</p><p><br></p><p><b>1. 基礎(chǔ)知識(shí)和股市歷史類</b></p><p><br></p><p>進(jìn)入證券行業(yè)做研究還是要做一些功課，雖然學(xué)校里都學(xué)過經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)，但太偏理論，與商業(yè)研究還是有距離。需要了解更實(shí)用的宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法，對各個(gè)中觀行業(yè)要有一些概況性的認(rèn)識(shí)，學(xué)習(xí)股市的歷史以體會(huì)他的特性。</p><p><br></p><p>適用于金融的經(jīng)濟(jì)背景分析：《經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的邏輯》、《濤動(dòng)周期論》，這兩本書分別來自高善文博士、周金濤先生，他們是賣方研究的同行、前輩。我在入行初期就大量閱讀學(xué)習(xí)了他們撰寫的研究報(bào)告。他們的研究都自成體系，而且把理論研究很好地與商業(yè)研究結(jié)合在一起。</p><p><br></p><p>行業(yè)邏輯分析：《股市真規(guī)則》、《投資中最簡單的事》、《投資的護(hù)城河》，這三本書包含了很多中觀行業(yè)的分析，包括不同行業(yè)的特征、護(hù)城河、競爭優(yōu)勢、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等等，有助于對各行業(yè)有個(gè)基礎(chǔ)性的認(rèn)識(shí)，其中《投資中最簡單的事》也分享了很多實(shí)戰(zhàn)中的投資理念和策略。</p><p><br></p><p>證券市場的歷史：《閑不住的手》詳細(xì)介紹了中國證券市場誕生的背景，梳理了交易所成立后中國股市20多年的發(fā)展歷程，《榮辱二十年》是1990年代上海灘三大猛人之一闞治東的回憶錄。兩本書生動(dòng)地記錄了早期A股的跌宕起伏，包括92年810事件、95年327國債期貨事件、96年滬深金融中心之爭、99年519行情等驚心動(dòng)魄的歷史。《偉大的博弈》、《似火牛年》介紹了美股的300多年歷史，其中《似火牛年》總結(jié)了歷史上美股大漲年份的特征，“必勝組合：壓低的價(jià)格+意料之外的信貸松動(dòng)過程?！边@句話很好地解釋了19年1月A股牛市的突然啟動(dòng)。</p><p><br></p><p>這部分我最推薦的書是《股市長線法寶》、《長贏投資》：這兩本書回顧了美國股市上百年的歷史，對比分析了大類資產(chǎn)的收益率、波動(dòng)率，把股市投資收益率做了拆分，多少來自盈利、多少來自估值。拉長歷史看，大類資產(chǎn)中股票投資收益率最高，而且持有時(shí)間越長風(fēng)險(xiǎn)收益比越好。對于股市，最大的陷阱可能是：我們往往高估短期，低估長期，其實(shí)慢才是快。貝索斯曾經(jīng)問巴菲特：“你的投資體系那么簡單，為什么你是全世界第二富有的人，別人不做和你一樣的事情？”巴菲特回答說：“因?yàn)闆]有人愿意慢慢變富。”</p><p><br></p> <br></br></h3></br><h3><strong>2. ? <strong>投資大師和投資理念類</strong></strong></h3></br><h3>查理·芒格：可謂是行走的圖書館，他強(qiáng)調(diào)通過提升自己，強(qiáng)化對世界的感知。他最令人稱道的是多元思維模型和逆向思維法，這源于他大量閱讀累積的跨學(xué)科知識(shí)，及開放的思維、積極的心態(tài)?！陡F查理寶典》、《查理芒格傳》闡述了他的成長經(jīng)歷和思想精髓。</h3></br><h3>沃倫·巴菲特：被譽(yù)為股神，是穩(wěn)定增長型的價(jià)值投資者，關(guān)于他投資方法類的書很多，尤其是《巴菲特致股東的信》、《巴菲特的估值邏輯》值得認(rèn)真學(xué)習(xí)，核心詞包括護(hù)城河、價(jià)格合適的偉大公司、復(fù)利的力量、永遠(yuǎn)不要虧損等?！短咛の枞ド习唷穭t包含了他的投資理念、為人哲學(xué)，即取舍、聚焦、誠信。</h3></br><h3>彼得·林奇：典型的成長股選手，強(qiáng)調(diào)從身邊入手找十倍股，業(yè)余投資者完全可以超越華爾街均值。《彼得林奇的成功投資》、《戰(zhàn)勝華爾街》中介紹了他的三個(gè)投資心法：如何選出十倍股、如何避開陷阱、掌握買賣時(shí)機(jī)，林奇的方法看起來業(yè)余，結(jié)果超專業(yè)。</h3></br><h3>約翰·鄧普頓：低價(jià)股獵手，古典型價(jià)值投資者，善于逆向投資，自上而下的高手?！芭Ｊ性诒^中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在興奮中死亡”就源自他，《鄧普頓教你逆向投資》介紹了逆向投資的三個(gè)要點(diǎn)：尋找低價(jià)股、全球化投資、勇敢地賣空。</h3></br><h3>威廉·歐奈爾：創(chuàng)立了CAN SLIM選股投資法則，直譯“可以更苗條”，引申含義“炒股可以更美”。歐奈爾自身的成功投資就充滿傳奇，他的體系偏實(shí)戰(zhàn)，《笑傲股市》詳細(xì)介紹了歐奈爾的投資體系，即專注于挑選基本面良好、技術(shù)面突破的領(lǐng)漲股。</h3></br><h3>這部分重點(diǎn)推薦兩本對我最有啟發(fā)的書，第一本是《周期》：這是霍華德·馬克斯繼《投資最重要的事》后的第二本書，本書告訴我們?nèi)绾握J(rèn)識(shí)周期、分析周期、應(yīng)對周期，霍華德用深入淺出的文字告訴我們?nèi)绾握莆胀顿Y周期。馬克·吐溫說“歷史不會(huì)重演細(xì)節(jié)，過程卻會(huì)重復(fù)相似?！毖芯恐芷诰褪且允窞殍b，“這次不一樣，是投資世界最危險(xiǎn)的5個(gè)字?！?lt;/h3></br><h3>第二本是《澄明之鏡》：這是一本探討投資哲學(xué)的書，你要成為一個(gè)投資家，你必須是一個(gè)投資思想家。作者青澤是民間高手，他的上本書《十年一夢》十幾年前是暢銷書。學(xué)哲學(xué)出身的他，這次對投資哲學(xué)的探討，值得細(xì)細(xì)品位，有助于我們理解人與市場之間的關(guān)系。投資是一種信仰，投資回報(bào)最終是認(rèn)知的變現(xiàn)。</h3></br><h3> <br></br></h3></br><h3><strong>3. ? <strong>行為金融和投資紀(jì)律類</strong></strong></h3></br>《烏合之眾：大眾心理研究》是群體心理研究的開山之作，書中指出股民就是典型的“群體”，一旦形成群體容易出現(xiàn)智力下降、易于沖動(dòng)、自信倍增的心理特征。《大癲狂：非同尋常的大眾幻想與群體性癲狂》生動(dòng)地描述了群體性瘋狂的現(xiàn)象，從密西西比泡沫到南海幻夢，到郁金香的瘋狂投機(jī)，人性從沒改變。<h3>如果說上面兩本書更多是描述現(xiàn)象，丹尼爾·卡尼曼的《思考，快與慢》、理查德·塞勒的《贏家的詛咒》和《錯(cuò)誤的行為》給出了理論解釋，兩位大師開創(chuàng)了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，均是諾獎(jiǎng)獲得者，他們提出經(jīng)濟(jì)學(xué)的理性人假設(shè)有重大缺陷，現(xiàn)實(shí)中，人是有限理性的。這些書有助于我們理解“市場先生”。</h3></br><h3>交易大師利弗莫爾相關(guān)的三本書，《股票大作手回憶錄》、《杰西·利弗莫爾瘋狂的一生》、《股票大作手操盤術(shù)》，通過利弗莫爾的傳奇經(jīng)歷，更加生動(dòng)形象地展現(xiàn)他自己說過那句話，“華爾街或股票投機(jī)沒有新玩意兒，過去發(fā)生過的事情還會(huì)周而復(fù)始地發(fā)生，因?yàn)槿诵圆蛔儯榫w永遠(yuǎn)都阻礙著理智?！睍锌偨Y(jié)了投資中時(shí)機(jī)、資金管理、控制情緒等原則，利弗莫爾提出“與趨勢為友，與自己為敵”?！镀谪洿笞魇诛L(fēng)云錄》是劉強(qiáng)致敬大師的書，小說體的寫作讀起來更生動(dòng)，其中又飽含深刻投資哲理。</h3></br><h3>遺憾的是利弗莫爾最終自殺，他不是向破產(chǎn)投降而是對人性失望。我們不能高估自己的理性克制，投資紀(jì)律是投資者的盔甲。《海龜交易法則》開篇就提出投資者和交易者的差異，基于基本面分析的決策通常稱為投資者，本質(zhì)上在買企業(yè)，而交易者只關(guān)心價(jià)格。由于市場價(jià)格可能劇烈波動(dòng)并大幅偏離基本面，投資者也需要掌握交易法則，如《海龜交易法則》、《交易圣經(jīng)》中寫的：“以長遠(yuǎn)眼光看待交易，避免結(jié)果偏好，相信正期望值威力”，“從概率角度考慮問題，不要預(yù)測未來”，“賺錢主要靠的不是好的交易，而是優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理”。</h3></br><h3>這部分我重點(diǎn)推薦《股票大作手回憶錄》、《杰西利弗莫爾瘋狂的一生》、《期貨大作手風(fēng)云錄》，摘錄幾句經(jīng)典：“賺錢不是靠怎么想，而是坐下來等”，“永遠(yuǎn)別和紙帶爭對錯(cuò)”，“華爾街沒有新鮮事，因?yàn)槿诵圆蛔儭?，“?huì)開倉的是徒弟，會(huì)平倉的是師傅，會(huì)空倉的是大師”，“人生的幸福指數(shù)是個(gè)立方體。”</h3></br><h3> <h3><strong><strong>4. ? 修煉身心和自我精進(jìn)類</strong></strong></h3></br><h3>研究是做投資的基礎(chǔ)，投資更重要的是對自身欲望的管理。所謂一年一倍者眾多，五年一倍者寥寥。資本市場從來不缺快速盈利的機(jī)會(huì)，難的是持續(xù)不斷的盈利能力。巴菲特的偉大不是他的投資方法多么精妙，而是他很早就領(lǐng)悟了價(jià)值投資的精髓，并用一生去堅(jiān)守?！肚嬗⑿邸穼懙剑⑿鄣某砷L都遵循啟程、啟蒙、回歸的三個(gè)階段，英雄之旅終點(diǎn)是為了歸來，最終最大的收獲是你成為了自己，獲得了生活的自由，投資的最后也是成為自己。佛學(xué)說戒、定、慧，戒即有所為有所不為，定即目標(biāo)專一，慧即交易精進(jìn)。根據(jù)自己的投資哲學(xué)和理念，構(gòu)建投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)退有序，從容面對市場，從心由境造到境由心造。</h3></br><h3>南懷瑾說儒家像糧食店、佛家是百貨店、道家則是藥店。儒家偏重于入世，佛家偏重于出世，道家可以出世亦可以入世。讀佛學(xué)、道德經(jīng)相關(guān)的書，可以讓自己更好地靜心。讀佛學(xué)的書籍跟宗教信仰沒關(guān)系，佛學(xué)的意義是突破自然選擇的視角，給我們展示了一個(gè)新的觀察和體驗(yàn)世界的角度。佛學(xué)和道德經(jīng)的原著很高深很難懂，我學(xué)習(xí)過程中走了很多彎路，直到讀大師的解讀才理解明白其中的道理，如《黃明哲正解<道德經(jīng)>》、南懷瑾的《金剛經(jīng)說什么》。</h3></br><h3>閱讀是認(rèn)識(shí)世界、提升自我的一種方式，但并非全部和唯一。我接觸的投資高手中有些似乎并沒讀很多經(jīng)典書籍，但對投資的理解非常深刻。這大概類似《禪外說禪》中說的漸悟和頓悟的差異。我比較愚鈍，閱讀是自我提升的非常重要途徑，閱讀的好處和技巧，可以讀《如何閱讀一本書》、《快速閱讀》。閱讀于我而言，是生活的一部分，跟跑步、聽音樂一樣，讀到《知行合一王陽明》、《京瓷哲學(xué)》、《原則》等這類書籍時(shí)，內(nèi)心充滿力量和喜悅，書中寫了為人為事之道，而作者自身的實(shí)踐驗(yàn)證了這一切，體現(xiàn)了正期望值威力。赫拉利通過《人類簡史》等簡史三部曲討論人類的過去和未來時(shí)，提出人類最大的不同是共同想象力。我們在學(xué)習(xí)成長過程中，可以利用好“敘事自我”，給自己講個(gè)好故事，找到工作和生活的意義，不斷進(jìn)取，成就更好的自己。</h3></br><h3>投研的路很長，有閱讀陪伴不會(huì)慌張。</h3></br><h3> <h3><strong>風(fēng)險(xiǎn)提示：</strong>理論與現(xiàn)實(shí)存在差異，書籍推薦僅供學(xué)習(xí)參考。</h3></br><h3><strong>附錄-相關(guān)報(bào)告（點(diǎn)擊文字可查看原文）：</strong></h3></br><h3><a data-itemshowtype="0" data-linktype="2" hasload="1" href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649775999&idx=1&sn=74ed70c92c5f34b5059e1470ce759c87&chksm=bee6fcf7899175e131ea5df0758ada5b50cc9b7eb44b03bec1f115febf808e551fbdaf8cb689&scene=21#wechat_redirect" tab="innerlink" target="_blank">1、《少即是多——策略研究框架探討-20200815》</a><br></br></h3></br><h3><a data-itemshowtype="0" data-linktype="2" hasload="1" href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649775999&idx=2&sn=18a1c61d5a1ee598d015c2a873d5203f&chksm=bee6fcf7899175e1f9618044d17bb7ad975346f0cc315a483349d155defdd3015689e5d95de2&scene=21#wechat_redirect" tab="innerlink" target="_blank">2、《PPT：少即是多——策略研究框架探討-20200815》</a></h3></br><h3>3、<a data-itemshowtype="0" data-linktype="2" hasload="1" href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776131&idx=1&sn=86f78fe3eaa281ab1b352570c5e59911&chksm=bee6c38b89914a9d39f51811ac146cb841169dde33e6edb6d829641d95b77e80977cf96d0e3e&scene=21#wechat_redirect" tab="innerlink" target="_blank" textvalue="《“盈”在起點(diǎn)——企業(yè)盈利分析框架-20200821》">《“盈”在起點(diǎn)——企業(yè)盈利分析框架-20200821》</a><br></br></h3></br><h3><a data-itemshowtype="0" data-linktype="2" hasload="1" href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776268&idx=1&sn=f80f08cfbb998cc2317738d50d8e7512&chksm=bee6c30489914a12dfdf5b365a697405d0e7a7139f560cb282ea57b1d34dc141456b018ad27a&scene=21#wechat_redirect" tab="innerlink" target="_blank" textvalue="4、《尋找長坡——行業(yè)比較研究框架-20200827》">4、《尋找長坡——行業(yè)比較研究框架-20200827》</a></h3></br><h3><a data-itemshowtype="0" data-linktype="2" href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776350&idx=1&sn=213e0e23b75151b295868f5264fa7a71&chksm=bee6c35689914a40ac746c826374c0d21a441451a96fd28a1578f57f8a0b9179f30ae45402c5&scene=21#wechat_redirect" tab="innerlink" target="_blank" textvalue="5、《水從何來？——資金與情緒分析框架-20200828》">5、《水從何來？——資金與情緒分析框架-20200828》</a></h3></br><h3><a data-itemshowtype="0" data-linktype="2" href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776533&idx=1&sn=051cec0d41a70d514896fc49c0386623&chksm=bee6c21d89914b0be89b38223f2e4dc2da64b2eb04203212524e603d2980efcc5c6b8e7b886a&scene=21#wechat_redirect" tab="innerlink" target="_blank">6、《牛熊永不眠——市場特征分析框架-20200903》</a></h3></br><h3>7、《<a data-itemshowtype="0" data-linktype="2" href="http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjkxMDgyMw==&mid=2649776731&idx=1&sn=c2787e3d7f58a383db682314afcfdc85&chksm=bee6c1d3899148c5290bc57e723ec497e40592c00c565effdf3bfe1a4be80ba1ced30055081c&scene=21#wechat_redirect" tab="innerlink" target="_blank" textvalue="穩(wěn)中求勝——打新及定增分析框架-20200909">穩(wěn)中求勝——打新及定增分析框架-20200909</a>》<br></br></h3></br><h3><strong>法律聲明</strong></h3></br><h3>本公眾訂閱號(hào)（微信號(hào)：股市荀策）為海通證券研究所策略行業(yè)運(yùn)營的唯一官方訂閱號(hào)，本訂閱號(hào)所載內(nèi)容僅供海通證券的專業(yè)投資者參考使用，僅供在新媒體背景下的研究觀點(diǎn)交流；普通個(gè)人投資者由于缺乏對研究觀點(diǎn)或報(bào)告的解讀能力，使用訂閱號(hào)相關(guān)信息或造成投資損失，請務(wù)必取消訂閱本訂閱號(hào)，海通證券不會(huì)因任何接收人收到本訂閱號(hào)內(nèi)容而視其為客戶。</h3></br><h3>本訂閱號(hào)不是海通研究報(bào)告的發(fā)布平臺(tái)，客戶仍需以海通研究所通過研究報(bào)告發(fā)布平臺(tái)正式發(fā)布的完整報(bào)告為準(zhǔn)。</h3></br><h3>市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號(hào)所載信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，對任何因直接或間接使用本訂閱號(hào)刊載的信息和內(nèi)容或者據(jù)此進(jìn)行投資所造成的一切后果或損失，海通證券不承擔(dān)任何法律責(zé)任。</h3></br>