<p class="ql-block">文字：咨詢深度求索</p><p class="ql-block">編輯：鳳凰老呷夫子</p> <p class="ql-block" style="text-align:center;"><b>曼恩斯特</b></p><p class="ql-block" style="text-align:center;">（股票代碼：301325）</p><p class="ql-block"> 作為國內(nèi)涂布技術(shù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，近年來通過技術(shù)拓展與戰(zhàn)略合作展現(xiàn)出顯著的增長潛力。以下從公司前景及與宇樹科技的合作關(guān)系兩方面分析：</p><p class="ql-block"><b> 一、曼恩斯特的核心競爭力與前景展望。</b></p><p class="ql-block"> 1. 涂布技術(shù)領(lǐng)軍地位</p><p class="ql-block"> 曼恩斯特是國內(nèi)高精密狹縫式涂布模頭的龍頭企業(yè)，2022年鋰電涂布模頭市占率達31%，連續(xù)多年位居國內(nèi)第一，并打破國外壟斷。其技術(shù)已延伸至光伏鈣鈦礦、面板顯示、氫燃料電池電極等泛半導(dǎo)體領(lǐng)域，2024年上半年鈣鈦礦涂布設(shè)備訂單超1億元，客戶包括京東方等頭部企業(yè)。</p><p class="ql-block"> </p> <p class="ql-block"> 2. 多元化業(yè)務(wù)布局驅(qū)動增長</p><p class="ql-block"> 儲能與氫能：子公司湖南安誠在儲能領(lǐng)域中標多個GW級項目（如新疆2GW光伏項目6.76億元訂單）；氫能領(lǐng)域提供電解槽及制氫解決方案，受益于清潔能源趨勢。 </p><p class="ql-block"> 機器人電機技術(shù)：子公司藍方技術(shù)掌握空心杯電機核心技術(shù)（精度達2μm，節(jié)能效率超90%），適配人形機器人關(guān)節(jié)需求，已與宇樹科技合作開發(fā)相關(guān)部件。</p><p class="ql-block"> 3. 財務(wù)與市場預(yù)期</p><p class="ql-block"> 2024-2026年營收預(yù)計為15.96/20.30/25.71億元，歸母凈利潤0.75/1.87/2.93億元，對應(yīng)PE逐步下降至28倍（2026年）。機構(gòu)看好其技術(shù)壁壘與多元化布局，給予“增持”評級。</p> <p class="ql-block"><b> 二、與宇樹科技的戰(zhàn)略合作分析</b></p><p class="ql-block"> 1. 合作背景與內(nèi)容</p><p class="ql-block"> 2024年12月，曼恩斯特子公司藍方技術(shù)與宇樹科技簽署戰(zhàn)略協(xié)議，聚焦機器人本體軟硬件技術(shù)與產(chǎn)業(yè)落地。宇樹科技是全球四足機器人銷量龍頭（2023年市占率70%），并推出低價人形機器人G1（基礎(chǔ)版9.9萬元），2024年11月啟動量產(chǎn)。</p><p class="ql-block"> 2. 協(xié)同效應(yīng)與技術(shù)互補</p><p class="ql-block"> 電機驅(qū)動與機器人關(guān)節(jié)：藍方技術(shù)的空心杯電機具備高精度、小體積優(yōu)勢，適配宇樹人形機器人的靈巧手和關(guān)節(jié)需求，雙方合作可提升產(chǎn)品性能。 </p><p class="ql-block"> 供應(yīng)鏈與市場拓展：曼恩斯特通過為宇樹配套電機系統(tǒng)，切入機器人產(chǎn)業(yè)鏈；宇樹借助曼恩斯特的制造能力加速量產(chǎn)進程。</p><p class="ql-block"> 3. 未來潛力</p><p class="ql-block"> 人形機器人被視為下一代智能終端，雙方合作可能推動低成本、高性能機器人商業(yè)化。若宇樹G1銷量放量，曼恩斯特有望受益于配套需求增長，形成新的業(yè)績增長點。</p><p class="ql-block"><b> 三、風(fēng)險與挑戰(zhàn)</b></p><p class="ql-block"> 1. 技術(shù)產(chǎn)業(yè)化風(fēng)險：鈣鈦礦、固態(tài)電池等新興領(lǐng)域商業(yè)化進度可能不及預(yù)期。 </p><p class="ql-block"> 2. 市場競爭加?。和坎寄ｎ^領(lǐng)域國內(nèi)廠商增多，可能擠壓毛利率。 </p><p class="ql-block"> 3. 下游需求波動：新能源行業(yè)擴產(chǎn)放緩或機器人市場接受度低，影響訂單。</p><p class="ql-block"><b> 結(jié)論</b></p><p class="ql-block"> 曼恩斯特憑借涂布技術(shù)優(yōu)勢與多元化布局，在新能源、泛半導(dǎo)體領(lǐng)域具備長期增長動能；與宇樹科技的合作進一步拓展了其在機器人領(lǐng)域的成長邊界，形成“技術(shù)+應(yīng)用”的雙輪驅(qū)動。需關(guān)注新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進度及合作項目的落地效果。</p>