<p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:18px; color:rgb(237, 35, 8);">作者簡介</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px; color:rgb(237, 35, 8);">孫繼偉，男，玻璃8402，呂梁臨縣人，現(xiàn)為上海大學管理學院教授、大簡資本創(chuàng)始合伙人，著有《問題管理》等專著。</u></p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:18px;">本輯目錄</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">1.我們不炒股，我們是上市公司利潤的搬運工</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">2.管理研究之道</u></p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:18px;">我們不炒股，我們是上市公司利潤的搬運工</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">2020-03-06 </u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">《江城子·股殤》</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">十年股海兩盲忙，牛市短 ，熊漫長。跌跌不休，段子話凄涼?？v使?jié)q時賺一些，遇大跌，全虧光。</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">忽聞?wù)畞砭仁?，籌資金，又加倉。越救越跌，惟有淚千行。傷痕累累驚回首，一二一，明方向！</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">注1：這首仿古詞是孫繼偉教授根據(jù)蘇軾《江城子》改編原創(chuàng)，蘇軾《江城子》原詞如下：</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">十年生死兩茫茫，不思量，自難忘。千里孤墳、無處話凄涼?？v使相逢應不識，塵滿面，鬢如霜。夜來幽夢忽還鄉(xiāng)，小軒窗，正梳妝。相顧無言，惟有淚千行。料得年年斷腸處，明月夜，短松岡。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">注2：“一二一”是指一二一投資模式，PPT摘要介紹附后。這篇小文是小編從孫繼偉教授的講座PPT中摘要整理的。</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">孫繼偉教授從事股票投資二十多年，從事創(chuàng)業(yè)投資與股權(quán)投資（PE/VC）十五年，經(jīng)過多年的測試和試錯檢驗，投資理念和實務(wù)操作已經(jīng)完成從 炒股 到“一二一投資模式” 的轉(zhuǎn)型升級。孫繼偉教授提出的名言金句之一“我們不炒股，我們是上市公司利潤的搬運工”（將直接價值和間接價值搬運到投資者的股票帳戶）正是其價值投資理念和專業(yè)投資模式的寫照。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">但是，眾多股友還是炒股模式，每次從牛市轉(zhuǎn)為熊市后，總是出現(xiàn)“惟有淚千行”的慘狀，本文開頭圖中的牛熊周期規(guī)律分析選用的是2007-2008年牛熊轉(zhuǎn)換股指曲線，如果改為2015年牛熊轉(zhuǎn)換股指曲線，也很相似。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">熊市、震蕩市難賺錢無須多說，一個牛熊周期內(nèi)，為什么隨波逐流、聽消息追熱點式的炒股模式仍然難賺錢呢？</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">因為面臨著預測難、選股難、賣出時機選擇更難等眾多問題，概括起來，關(guān)鍵問題是：</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">1、低位不敢買，漲了拿不?。魍ㄐ院脦淼谋锥耍?；</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">2、猜不中上漲趨勢轉(zhuǎn)為下跌趨勢的拐點，尤其是牛轉(zhuǎn)熊高點時持倉市值通常最大！</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">3、牛轉(zhuǎn)熊后的下跌中，因救市等干擾，未能及時止損，越套越深。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">股票投資決策中貌似有理，實際不可靠的投資依據(jù)很多，例如：（1）K線（技術(shù)分析）不可靠（查看詳情）；（2）聽消息追熱點不可靠；（3）政府救市不可靠；（4）經(jīng)濟學家和金融專家薦股有時也不可靠（查看舉例）。這些不可靠的投資依據(jù)正是大多數(shù)股民買賣股票的決策依據(jù)。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">為了解決股民投資投票中普遍虧損的突出問題，孫繼偉教授在親自實踐十余年的基礎(chǔ)上潛心研究出“一二一投資模式”，“一二一投資模式”是在一級市場與二級市場之間聯(lián)動交替的投資模式，包含一級市場投資、二級市場投資兩部分，具體含義見以下PPT截圖。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">“一二一投資模式”的二級市場投資部分的核心方法是長期持有分紅回報率高而且分紅可持續(xù)的股票，持有這類股票的回報一部分來自分紅，但核心邏輯是這類股票的股價波動式持續(xù)向上，股價升值帶來的回報更多，即使短期內(nèi)沒有明顯上漲，每年的分紅也能讓投資者有所回報。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">持續(xù)盈利好、持續(xù)分紅高的公司，股價波動式上漲的趨勢也比較穩(wěn)定且持續(xù)時間長。所以，“我們不炒股，我們是上市公司利潤的搬運工”這句話不僅包含利潤分紅帶來的價值直接向股票投資者轉(zhuǎn)移（搬運），也包括公司持續(xù)分紅驅(qū)動的股價升值的價值間接向股票投資者轉(zhuǎn)移（搬運）。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">總之，“一二一投資模式”不僅解決了股民股票虧錢問題，還解決了股權(quán)投資退出難的問題，一舉解決了行業(yè)的兩大突出問題。</u></p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:18px;">管理研究之道</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">——參加管理案例與質(zhì)性研究論壇有感</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block">2014-11-11</p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">質(zhì)性研究道可道？群英南大再過招。</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">扎根.故事言必稱，三段八股如法炮。</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">功夫詩外行化知，以辭害意學后拋。</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">內(nèi)外練就心中劍，手中無劍亦英豪！</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">注：</u></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">1、“中國企業(yè)管理案例與質(zhì)性研究論壇2014” （第8屆）11月7～9日在南京大學隆重，400多人參會，盛況空前（與前7屆會議相比），到9日下午即將結(jié)束時，仍然座無虛席（多數(shù)管理學學術(shù)會議上，堅持到最后一天的人很少），場面感人。尤其是，Johann Peter Murmann教授提到，未來幾年AMJ將會把發(fā)表的案例與質(zhì)性研究論文數(shù)量增加到50%，更是令人鼓舞。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">2、道可道：論壇主要探討質(zhì)性研究（尤其是案例研究）方法的應用，資深專家（牛人）們努力把自己掌握的方法表達（書面、口頭）出來，傳授給他人。但是，研究方法的精髓如何表達或傳授才能更有效呢？如果表達和傳授得非常有效，那必然會使學術(shù)成果生產(chǎn)效率極大地提高，必然會導致學術(shù)研究“產(chǎn)能過剩”！因此，作者提出了“道可道？” 這一既現(xiàn)實，又終極的問題。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">3、再過招：論壇已經(jīng)到第8屆了，已經(jīng)過招（研究、爭論）多次了。這次論壇有幾個分會場爭論非常激烈，有的甚至達到斗爭的程度。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">4、扎根：扎根理論是本次論壇提到最多的方法，也是很多論文采用的方法。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">5、故事：論壇上多位專家指出，案例研究首先要找到好故事，并且要把故事講好。 Murmann教授講的“會飛的豬”故事多次被參會者引用。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">6、三段：研究方法中的三段論。另外，論壇上，歐陽桃花教授從《摽有梅》的三個階段引申到對案例研究的多階段認識，贏得聽眾的高度評價。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">7、八股：多數(shù)審稿專家要求（有的口頭上不要求，但實際審稿時仍然會要求），論文要按照規(guī)范的格式和方法（即“八股”）展開論述，否則審稿就通不過。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">8、功夫詩外行化知：借典故“汝果欲學詩，功夫在詩外”說明，要寫出有價值的論文，只掌握三段、八股式研究方法是不夠的，而要深入實踐，在實踐（行）中獲取理論靈感，生成（轉(zhuǎn)化）理論成果，同時，還要把已經(jīng)證明有效的理論應用于實踐（循證管理），內(nèi)化為自覺的實踐依據(jù)，“化”一詞包含雙向轉(zhuǎn)化的含義。這反映了作者對“行”與“知” 關(guān)系的認識，即：行以致知，知以助行。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">9、以辭害意學后拋：“以辭害意”是指為了符合方法或形式、格律的要求，放棄或損害好的內(nèi)容（或有意義的結(jié)論）。對于初學研究方法的人，主要是做練習，能否得出有意義的結(jié)論無所謂，難免會“以辭害意”。但是，在學會研究方法后，應拋棄“以辭害意”做法。像《紅樓夢》林黛玉教人做詩時所說的“若是果有了奇句，連平仄虛實不對都使得的”。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">10、手中劍和心中劍：“手中劍”是指三段、八股式研究方法，“心中劍”是指內(nèi)化于心的洞察力，以及判斷研究主題和成果有無價值的內(nèi)心標準。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">11、內(nèi)外練：古人說“內(nèi)練一口氣，外練筋骨皮”。這里的“內(nèi)外練”有兩方面含義：（1）既要在學術(shù)圈內(nèi)與同行研究人員切磋練功，也要是與學術(shù)圈外（既實務(wù)管理者）切磋練功；（2）既要在自己的學科和專業(yè)內(nèi)練功，也要在自己的學科、專業(yè)以外尋求靈感和知識來源，因為《所有學科都是跨學科的交叉學科》（見左下角“閱讀原文”）。</u></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px;">12、最后兩句合起來指：在練“手中劍”的同時，千萬不要忘記堅持不懈地練“心中劍”，等練好“心中劍”時，“手中劍”就可以扔掉。</u></p> <p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><span style="font-size:15px; color:rgb(57, 181, 74);">小詩短文感悟生活</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:15px; color:rgb(57, 181, 74);">字里行間同窗情深</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:15px; color:rgb(57, 181, 74);">不論水平高低唯求真情實感 歡迎文字交流</span></p><p class="ql-block"><span style="font-size:15px; color:rgb(57, 181, 74);">郵箱 836339064@qq.com微信號armomra</span></p><p class="ql-block"><br></p><p class="ql-block"><u style="font-size:15px; color:rgb(57, 181, 74);"><span class="ql-cursor">?</span>為便于校友閱覽，《同窗美文薈萃》所有收錄文稿均在標注有個性簽名“小馬如風心飛揚”之美篇賬號“螞蟻牙黑”的作品集“同窗美文”中保存。</u></p>